西部证券：途虎-W市场领导地位持续巩固，用户规模、粘性同步提升
西部证券：途虎-W市场领导地位持续巩固，用户规模、粘性同步提升
西部证券近日发布对途虎-W(9690.HK)2024年业绩的点评研报，认为途虎养车作为全国最大的线上线下一体化汽车服务提供商，报告期内实现业绩和规模的双轮增长，行业龙头地位进一步巩固，用户规模与粘性同步提升，对公司维持“买入”评级途虎养车维修人员工资，同时预测公司2025-27年营业收入分别为162/179/197亿元，归母净利润分别为6.5/8.3/10.7亿。
稳步增长 市场领导地位更为稳固
途虎于3月20日发布2024年年度业绩报告西部证券：途虎-W市场领导地位持续巩固，用户规模、粘性同步提升，报告显示，2024年度公司录得营业收入147.6亿元，同比增8.5%；经调整净利润6.2亿元，同比增29.7%；毛利率25.4%，同比增0.7pcts；运营现金流达13亿元，同比增长29.2%，期末全量现金储备超75亿元。
行业整体承压的一年，途虎养车实现稳步增长、财务表现稳健，交出了一份高质量答卷，市场领导地位持续巩固。
用户规模、粘性提升 新能源用户翻倍有望带来增长复利
西部证券着重指出，报告期内途虎养车的用户规模和粘性实现双维提升。用户规模方面，截至2024年末，平台累计注册用户近1.4亿，同比增长20.4%，交易用户数达到2410万，同比增长24.8%；用户粘性方面，2024年平台用户复购率提升至62.3%，订单满意度达到95%，行业领先。
其中，新能源用户数增速尤为亮眼。2024年全年，公司新能源交易用户数同比增长105%至270万，占平台总交易用户数的11%，在车龄小于3年的交易用户中占比已经超过30%。未来，随着新能源后市场规模的增长和服务供给结构的不断完善西部证券：途虎-W市场领导地位持续巩固，用户规模、粘性同步提升，早期用户体量的有效积累有望带来可观的增长复利。
门店增长近千家 远超行业平均水平
门店规模和布局方面，西部证券认为公司线下服务网络进一步拓展途虎养车维修人员工资，县域市场渗透持续深化。截至2024年底，途虎养车工场店较上年净增965家，覆盖全国318个地级行政区、1759个县级行政区。 西北地区门店数同比增长超30%，中西部独立乡镇签约门店数增幅达48%。
值得注意的是，途虎养车门店规模的增长远超行业平均水平，年度近千家门店的净增量呈现出强劲的扩张势能途虎养车维修人员工资，让其他玩家望尘莫及，进一步拉大了与追随者的距离。
在稳步扩张的同时，途虎因应市场环境，年内加大对加盟商的扶持。西部证券指出，公司全年投入近1亿元扶持加盟商，并斥资10.4亿元用于线上线下推广，助力加盟商实现同店用户数正增长。
